Plusieurs foncières cotées en Bourse viennent de publier leurs résultats annuels. Pour Klépierre, SFL et Argan, les dividendes sont orientés à la hausse. D’une manière générale, l’exercice 2019 se dessine plutôt de façon dynamique…
En 2019, la performance boursière des foncières cotées en France s’est établie à près de 36%. Plus de 6 points au-dessus de celle du CAC 40. Parmi les raisons de cette surperformance, leur statut de valeur refuge, face à la volatilité des marchés. Statut en partie imputable à la récurrence de leurs revenus. Et à l’augmentation elle aussi quasi structurelle de leur rentabilité. Ce que confirment les premières publications des résultats annuels des foncières…
Klépierre, un dividende en progression de 4,8%
Revenus locatifs, à périmètre constant, en hausse de 3%. Et chiffre d’affaires des commerçants présents dans ses centres commerciaux en progression de 1,8%. Klépierre, le leader des centres commerciaux européens, achève un exercice dynamique. Son cash-flow net courant par action progresse de 6,7% (à 2,82 € par action). Son endettement net consolidé est en baisse de 45 M€. Mais son ratio d’endettement (LTV) s’élève, à 37,3%. En raison de la diminution de la juste valeur de son portefeuille. Son actif net réévalué EPRA par action s’affiche donc également à la baisse (-2,5%), à 39,5 €. Klépierre prévoit le versement d’un dividende de 2,20 € par action, en hausse de 4,8%. Selon certains brokers, il devrait continuer à croître au cours des prochaines années. Le cours de Klépierre a clôturé l’année 2019 sur un gain de 34,6%.
Société Foncière Lyonnaise, résultat en hausse de 11,8%
La foncière de référence de l’immobilier tertiaire prime parisien publie des résultats supérieurs aux attentes. Ses loyers, à périmètre comparable, progressent de 3,1%. Ses valeurs d’actifs augmentent plus que ce qui était attendu (+9%), avec un patrimoine consolidé estimé à 7 158 M€ fin 2019. En raison notamment du resserrement des taux de rendement, d’une nouvelle hausse des valeurs locatives, et de l’avancement des projets de développement. Son ANR EPRA bondit de 11,1% sur un an, à 95,9 € par action. Quant à son endettement consolidé, il atteint 1 732 M€ fin 2019, soit un ratio d’endettement de 22,7%. Le résultat net consolidé bondit de 11,8%, à 2,56 € par action. SFL propose un dividende 2019 de 2,56 € par titre (contre 2,29 € en 2018). Le cours de SFL a clôturé l’année 2019 sur un gain de 26,5%.
Argan, forte hausse de la valeur et du dividende
La foncière spécialiste de la logistique réalise un exercice 2019 exceptionnel. Seule, à la Bourse de Paris, à intervenir sur ce secteur devenu porteur, elle affiche la plus forte progression du cours des foncières cotées : +80,90%. Argan, qui a changé de dimension depuis l’acquisition du portefeuille Cargo, aligne en outre des ratios financiers de qualité. Son patrimoine a doublé en 2019, pour atteindre 2,7 Md€. Ses revenus locatifs ont bondi de 17%, à 100,2 M€. Son résultat net récurrent, de 21%. Et son dividende progresse de 41%, à 1,90 € par action. Tout serait donc pour le mieux, si tous ces indicateurs n’aboutissaient pas au constat que le titre Argan est désormais très – trop – clairement surévalué, avec une prime sur ANR de l’ordre de 40%. Ce qui dissuade la plupart des analystes de recommander le titre à l’achat…
Hausse des loyers pour Sélectirente, Patrimoine & Commerce, et Immobilière Dassault
Ces trois foncières n’ont pas encore communiqué leurs résultats annuels. Mais annoncent déjà des loyers en hausse. C’est le cas notamment pour Immobilière Dassault, qui affiche des revenus locatifs revalorisés de 40,6%, à 20,8 M€. Une progression qui s’explique par l’acquisition menée fin 2018 par la foncière francilienne. Les loyers bruts de Patrimoine & Commerce augmentent quant à eux de 7,1%. Mais de seulement 1,6% à périmètre constant. La encore, l’explication réside dans le changement de dimension de la foncière de commerce. Côté Sélectirente, qui a procédé à une importante augmentation de capital en fin d’année dernière, les revenus sont également en progression. La foncière de commerce high street publie des loyers en augmentation de 2,8% à périmètre constant. Et de 9,7% en valeur absolue.
Frédéric Tixier
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A propos de Klépierre(i)
Klépierre, leader européen des centres commerciaux, associe une expertise en termes de développement, de gestion locative et d’asset management. Le portefeuille de la société est estimé à 23,7 milliards d’euros au 31 décembre 2019, et compte de grands centres commerciaux dans12 pays en Europe continentale, qui accueillent au total 1,1 milliard de visites par an. Klépierre détient une participation majoritaire (56,1 %) dans Steen & Strøm, première société foncière scandinave de centres commerciaux. Klépierre est une Société d’investissement immobilier cotée (SIIC) française, dont les actions sont admises aux négociations sur Euronext Paris, et est membre des indices CAC Next 20, EPRA Euro Zone et GPR 250.
A propos de SFL(i)
Leader sur le segment prime de l’immobilier tertiaire parisien, la Société Foncière Lyonnaise se distingue par la qualité de son patrimoine évalué à 7,2 milliards d’euros, avec des immeubles concentrés dans le Quartier Central des Affaires de Paris (#cloud.paris, Édouard VII, Washington Plaza…) et par la qualité de son portefeuille de clients, constitué de sociétés prestigieuses opérant dans le secteur du conseil, des médias, du digital, du luxe, de la finance et de l’assurance. Plus ancienne foncière française, SFL démontre année après année une constance dans l’exécution de sa stratégie, centrée sur la création d’une forte valeur d’usage pour ses utilisateurs, et in fine d’une importante valeur patrimoniale pour ses actifs.
A propos d’Argan(i)
Argan est l’unique foncière française de développement et location d’entrepôts premium cotée sur Euronext. Elle assure elle-même le développement, l’entretien et la gestion locative de ses entrepôts. Ses 60 entrepôts situés en France représentent plus de 1,7 million de mètres carrés valorisés 1,7 milliard d’euros au 30 juin 2019, avant acquisition du portefeuille Cargo. Argan est cotée sur le compartiment B d’Euronext Paris (ISIN FR0010481960 – ARG) et fait partie des indices CAC All-Share et IEIF SIIC France. La foncière a opté pour le régime des SIIC au 1er juillet 2007.
A propos de Sélectirente(i)
Créée en 1997 à l’initiative de SOFIDY et de professionnels de l’immobilier, SELECTIRENTE a été introduite en Bourse en octobre 2006. Elle a adopté le statut SIIC au 1er janvier 2007. SELECTIRENTE se positionne comme une des rares foncières spécialisées dans l’immobilier de murs de commerces de proximité. SELECTIRENTE s’appuie sur le savoir-faire et les compétences de SOFIDY en matière d’asset management, de property management et d’exécution des programmes d’investissement, d’arbitrage et de financement. La Société a pour stratégie la valorisation et le développement de son patrimoine commercial de centre-ville dans les métropoles françaises et européennes les plus dynamiques..
(i) Cette information est extraite d’un document officiel de la société
